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彩客新材料拟分拆上市 彩客化学2021年业绩预盈

2022-03-15 19:09:30   

3月14日港股公司彩客化学集团有限公司(以下简称“彩客化学”,股票代码:1986.HK)发布公告,公告称公司计划分拆全资附属子公司彩客新材料(以下简称“彩客新材料”)并将其股份在全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)独立挂牌上市,并已获得香港联交所审批通过。彩客新材料股份在新股发行认购完成后,彩客化学将持有彩客新材料不低于73.3%的股份,公司仍对彩客新材料拥有控制权。

彩客新材料拟分拆上市 彩客化学迎市场利好

彩客新材料分拆到新三板挂牌上市后,将从彩客化学的日常经营中独立出来,并获得独立的筹资平台,借助资本市场力量来拓展公司资金来源,更好地聚焦公司主营业务,实现公司进一步发展。

另一方面,分拆上市也将提升彩客新材料的企业形象及市场知名度,提高吸引可与其形成协同效应的战略投资者的能力,并成为战略合作伙伴,为彩客新材料的未来发展提供新的助力。

此次拆分彩客新材料上市,彩客化学或将获得其在彩客新材料的股权溢价,使公司全体股东获益。同时,通过有效利用二次融资带来的资金以及分拆后彩客新材料公司治理的改善,彩客化学或将进一步增厚业绩。从中长期来看,彩客新材料的股权流通性提高,市场对彩客新材料的价值重估也将有效提升彩客化学的整体估值。

彩客化学2021年业绩大增 磷酸铁业务逐渐发力

2月11日彩客化学发布业绩正面盈利预告,2021年公司净利润不少于2.2亿元较去年同期增长约52.1%。公告称,此次业绩增长主要是由于市场需求增加及新冠疫情对停产的影响降低,公司染料中间体及颜料中间体产品的销量增加;公司于2021年6月完磷酸铁生产线的升级并逐步实现大规模生产,加上市场需求强劲,磷酸铁产品的产量、销量以及市场价格均大幅提升,带动公司2021年的收益和毛利率的增加。

目前公司有四大业务板块,染料及农药中间体,颜料中间体,电池材料中间体及其他。彩客化学是全球最大的DSD酸生产基地、全球最大的DMSS生产商、全球第二大的DMAS生产商,平均与国际知名化学化工企业建立超过10年的业务关系,销售网络广泛。

2017年,彩客化学在河北沧州投建了1.5万吨的锂电池正极材料前驱体磷酸铁生产线,正式开启磷酸铁新赛道。2021年中报显示,磷酸铁产量目前已达2万吨/年,电池材料板块实现收入约2340万元,占公司整体收益约3.1%,2021年彩客化学新建5万吨/年产能建设,磷酸铁业务逐渐扩张。经过近几年的发展,公司电池材料产品已与大量客户达成稳定的合作关系。可以看出,彩客化学磷酸铁业务正在逐渐发挥其业绩推动作用,带动公司业绩增长,成为公司发展新内驱引擎。

磷酸铁市场需求仍旧旺盛 行业紧供给格局有望延续

受下游新能源汽车、储能等对磷酸铁锂的高需求推动,上游原料磷酸铁需求量持续增加,行业开工率居高不下。据百川资讯统计,2021年11月以来,国内磷酸铁企业开工率一直保持在90%以上,2022年1月行业开工率高达96%。

2021年年初以来,包括钛白粉、磷化工以及原有磷酸铁锂生产企业等纷纷公告了扩产计划。截至2022年2月底,据中信证券统计,若企业如期投产,预计2022年有望新增约50万吨磷酸铁产能。目前来看,行业实际建设情况不及预期,主要由于能评及环评的指标较为稀缺,以及多数企业大反应釜建设及后续调试难度较大,批次稳定性难以保证,新增产能建设进度或低于预期。

另据中信证券测算,预计2022年全球锂电池需求在700GWh左右,假设磷酸铁锂渗透率在37%,对应磷酸铁需求在63万吨。据百川资讯统计,行业现有产能仅约62.6万吨,供给异常紧张。据各公司规划,预计行业新增产能在2022年下半年集中释放,考虑新增产能建设多延后,且新产品认证周期在半年左右,预计2022年行业紧供应局面将持续。

此次拆分彩客新材料上市,借助资本市场平台,彩客化学和彩客新材料将实现共同发展,彩客化学也将从彩客新材料的进一步发展中获益,继续赋能公司磷酸铁业务发展,不断提升产品品质,逐步增加产线产能,使其逐渐成为驱动公司业绩增长的动力之一。

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